5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实(sh一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水í)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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